5月11日，A股算电协同板块整体上涨，华能国际、中国能建、华电新能等个股纷纷飘红，绿电概念反复活跃，激发市场增量空间。

政策风口驱动股价表现强劲。就在3天前，国家能源局会同国家发展改革委、工业和信息化部、国家数据局印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》（以下简称《行动方案》），为算与电深度协同按下“加速键”。

AI+能源 首次确立双向赋能顶层范式

5月8日，《行动方案》聚焦保障算力设施安全可靠的能源供给、推动算力设施绿色低碳转型、促进算力电力高效经济协同等部署了29项重点任务，构建人工智能与能源双向赋能、深度融合的发展新格局。

“此次《行动方案》一改能源单向赋能AI的认知，强调AI反向赋能能源转型，对传统‘AI的DC（数据中心）’这一单向思维进行了纠偏。”财通证券电力公用事业行业分析师严家源认为。

东方证券公用事业首席分析师孙辉贤表示，《行动方案》标志着我国首次将“人工智能+能源”从分散的技术试点提升至国家层面的战略整合，核心价值在于以双向赋能重构算力与电力的战略关系，通过阶梯式目标与物理空间重组，将人工智能从能源的消耗者转变为绿电消纳的承接者，为新能源利用率承压下的产业协同提供了顶层设计。

以2027年与2030年为节点，《行动方案》设定了可量化的“发展坐标”——到2027年，初步构建安全、绿色、经济的能源保障体系，提升清洁能源与算力设施的双向互动能力；到2030年，实现算力设施清洁能源供给保障能力与能源领域人工智能专用技术研发应用水平双领先。

倒排“工期”，为统筹优化能源资源与算力布局，在空间与供能模式上，《行动方案》首次提出统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划布局，推动算力设施向新能源富集地区有序合理汇集。

“《行动方案》的战略路径非常清晰，以阶梯目标牵引算电空间重构，以双向赋能作为核心方略，意在同步破解用能焦虑与弃风弃光双重命题。”孙辉贤指出。

当前，我国新能源消纳压力加剧，区域分化显著。电力行业规划研究与监测预警中心数据显示，一季度，全国光伏、风电发电利用率分别为91.2%、91.9%，较去年同期分别下降2.6、1.5个百分点；西藏、青海的光伏发电利用率分别仅为63.8%、76.8%，上海、福建、重庆则达到100%。

同时，算力需求快速攀升推高电力消耗，使得电力供给端压力持续加大。

“在此背景下，将大型智算集群布局于新能源基地周边，相当于为波动性、间歇性的风光资源提供了稳定且可规模化的本地负荷，形成‘源随荷动、荷随源调’的良性互动，破解绿电‘发得出、送不走、用不上’等一系列困局。”孙辉贤称。

为提高算力设施多元电力供给能力，《行动方案》还对“探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能”作出安排。

对此，光大证券电力设备新能源兼环保兼公用事业首席分析师殷中枢研判，核电有利于为东部地区低延迟交互型AIDC（人工智能数据中心）提供绿电保障，氢能有利于离网微网模式下缩减备用电源投资而降低综合电价成本。多元协同之下，能源安全与数字安全屏障将得到进一步巩固。

绿电重塑 算电协同主线迎来布局机遇

随着算电全链条实现制度突破，市场化落地路径愈加清晰。5月11日，二级市场闻声先动，绿色电力ETF易方达（562960）上涨，甘肃能源、大唐发电等多只成分股涨停。机构普遍认为，《行动方案》为算电协同主线布局打开窗口，绿电运营商将受益于项目推进获得价值重估。

《行动方案》明确，将扎实推进算力设施绿电消费占比统计以及碳排放核算工作，加强绿电直连政策指引，持续提升算力设施能效碳效，构建绿电供给、高效用能、碳排放管控协同的全链条绿色低碳发展体系。

“算电协同是AI时代绿电脱离传统意义上‘垃圾电’，迎来估值修复，并向成长股估值切换的重要契机。”华泰证券公用事业首席分析师王玮嘉直言。

国金证券研究所副所长、公用环保煤炭行业首席分析师姜涛分析，此次《行动方案》特别强调，支持算力设施通过参与绿证绿电交易提升绿电消费比例，引导降碳，由此或可预见，电力企业未来将参股甚至控股更多承担算力设施的建设和运维，“即从能源底座逐步转向算力底座，也通过产业链的延伸实现电力的商品化和市场化价值”。

今年以来，算电协同项目签约、建设、试点加速推进，项目参与主体虽表现多元，但已展现出发电企业居多的鲜明特征。

依托新能源开发、绿电聚合、绿电直连和源网荷储一体化能力，发电企业主要以两类方式参与算力中心建设——

一类以甘肃能源、大唐新能源等为代表，通过直接签约为算力设施提供低成本、低碳电力保障；另一类通过收购或参股算力公司切入数据中心与绿色供电场景，典型代表为豫能控股。

3月21日，豫能控股正式披露，拟以自有资金11亿元参股先天算力（河南）科技有限公司（以下简称“先天算力”），持股比例不超过42.29%，并由先天算力作为主体收购郑州合盈数据有限责任公司（以下简称“郑州合盈”）控股权。郑州合盈在京津冀算力枢纽拥有超1吉瓦IT容量的超大规模绿色算力集群。

“整体看，算电协同正在从主题催化逐步进入项目密集落地阶段，其中电源侧绿电保障价值突出。”姜涛表示。

聚焦后续A股投资机会，国盛证券能源电力首席分析师张津铭指出，伴随AI与能源双向赋能纲领性文件落地，绿电企业新增空间或将打开，二级市场上与算电协同有关的优质风光资产值得关注。

国投证券电力公用事业首席分析师汪磊同样表示，绿电行业在经历前期的装机高速发展后，面临消纳压力、电价下行、补贴退坡等多重阵痛。此次，推进算电协同《行动方案》落地，预计“十五五”期间围绕解决算力能耗问题，绿电企业将充分受益，叠加能源安全重要性日益凸显，绿电运营商有望迎来估值重塑。